认真地聊一聊AI板块还有没有机会

AI板块目前呈现出“软的很软，硬的不硬”的态势。软件、应用和大模型方向在市场中跌幅居前，而硬件方向如消费电子、算力相关的通讯、半导体和计算机硬件虽在TMT中相对跌幅较小，但整体表现仍低于市场平均水平。这既受到今年市场整体风格的影响，也与AI技术的发展阶段有关。

然而，我认为市场对AI的预期过于局限于去年的重点突破方向，忽视了GPT-4o等新技术带来的新机遇。GPT-4o的多模态交互能力大幅提升，与苹果手机的结合更是为其打开了C端市场的大门。通过手机摄像头，“看”到真实世界，GPT-4o不仅能提供海量信息，还能在多个领域发挥重要作用，如辅助盲人、解释复杂图表、进行语言翻译等。这些应用都具备高频、实用的特点，有潜力成为触达C端的杀手级应用。

当然，对于AI板块的投资，我们也需要保持谨慎。但我认为，投资者应专注于判断商业价值而非过度关注技术细节。办公类生产力工具虽然渗透率不断提高，但C端应用的爆发式增长才是真正的投资机会。GPT-4o与手机的结合，无疑为AI在C端市场的发展提供了强大的动力。因此，在坚守红利的同时，我们也应关注并配置成长型资产，以实现投资的平衡与稳健。

列举一些常见的担心：

担心一：实际体验是否真如Demo一样的丝滑顺畅？

我完全理解这种担忧。毕竟，技术演示视频常常将产品的最佳性能呈现出来，但消费者实际使用时的体验可能因多种因素而有所差异。然而，我们必须认识到，一个新产品或技术被市场接受，往往并不是因为它在所有方面都完美无缺，而是因为它能满足消费者在某些关键领域的特定需求，并且这种需求往往是无法被其他产品所取代的。我相信，随着技术的不断发展和优化，AI技术将在更多方面展现出其独特的优势，从而赢得消费者的青睐。

在投资科技类成长方向时，尤其是面对“0到1”的突破，我们不可能在完全确定的情况下才进行投资。科技股投资本身就伴随着较高的不确定性，但成功的关键在于我们是否相信这项技术具有巨大的潜力和市场前景。在做好风险控制的前提下，我们需要敢于承担一定的不确定性，以抓住可能的投资机会。

担心二：AI板块是否有泡沫，是否估值过高？

对于AI板块的估值问题，市场上确实存在一些争议。例如，英伟达等公司的市盈率高达60多倍，看起来似乎估值较高。然而，我们也需要注意到，这些公司的业绩增长也非常迅速，增速高达200%。在这种情况下，我们不能简单地将其与2000年互联网泡沫时期的公司相比较。如果AI技术能够持续取得突破，接受度继续提高，应用范围不断扩大，那么这些公司的估值可能还有上升的空间。当然，如果情况相反，那么市场就需要重新审视这些公司的估值问题。

担心三：中美在AI上的差距是否会越拉越大？

关于中美在AI领域的竞争和差距问题，这是一个复杂的话题。技术层面上的优劣并不是投资A股AI板块的唯一考虑因素。事实上，A股市场是一个相对封闭的市场，资本管制限制了资金的自由流动。因此，投资者在评估投资机会时，更多的是考虑A股内部各板块之间的相对优势，而不是简单地将中美市场进行比较。如果美股市场上的AI技术取得了重大突破并推动了股价上涨，那么A股市场上的相关板块也可能会受到一定的提振。

综上所述，尽管AI投资存在一些担忧和挑战，但我认为这些担忧并不足以阻碍我们关注并投资这个领域。在红利风格全面占优的市场环境下，我们也需要配置一定的成长仓位来平衡风险并寻求更好的投资机会。而在这些成长方向中，我仍然看好AI板块的发展前景。